北京华脉泰科终止IPO：不盈利的医疗器械公司过年难！销售费用占营业收入50%被问询！

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　　北京华脉泰科终止IPO：不盈利的医疗器械公司过年难！销售费用占营业收入50%被问询！上市失败周女士某些对赌条款恢复

　　来源：国际投行研究报告

　　北京华脉泰科终止IPO：不盈利的医疗器械公司过年难！销售费用占营业收入50%被问询！上市失败周女士某些对赌条款恢复

　　上交所网站的信息显示，北京华脉泰科医疗器械股份有限公司在科创板的IPO历程已经终止。华脉泰科去年年底最后一天压线申报，1月18日问询后就没进入上市会议，直至2023年12月25日终止，刚好差不多一年。

　　1、华脉泰科***用的科创板第五套标准，也就是不考虑盈利。第五套标准一般的对新药企业，因为大家都知道欧美一个新药的研发标准可能就是10亿美元起，对于大多数中国公司来说这是个天文数字。但是，一个是中国投资者似乎对不盈利的企业不感冒，已经上市的企业表现不佳，因此第五套标准一直被诟病，成功上市的企业越来越少。

　　2、华脉泰科的规模小亏损多。IPO说明书显示，华脉泰科的营收规模这几年都只有几千万，而亏损却几乎每年上亿，自我造血能力短期没看到。

　　3、华脉泰科的主营是“主动脉、外周及冠脉、神经介入及通路领域医疗器械产品的研发、生产和销售”。也就是各种支架，说实话，心血管疾病已经成为中国人的常见病，今年家人装了2个颈动脉支架，还有一个好友装了心脏支架，上次回去一个90多的老师也装了心脏支架。但相关技术和产品一直是美敦力等国际厂商占领，所以中国是肯定需要这方面的产品的。

　　4、IPO说明书显示，华脉泰科的控制人周女士此前是美敦力的干活，周女士应该是知道这个市场的需求。但IPO说明书显示，公司的创始股东和首席技术官已经离职，虽然公司坚持不影响，但．．．．．

　　5、华脉泰科的市场开拓也很困难。IPO说明书显示，公司销售费用很大，占营业额的50%，公司通过跟台、会议营销等方式进行市场推广。虽然IPO说明书不存在贿赂等行为，但对于医疗器械的高价情况，大家都知道已经查过很多次了。公开媒体报道说，过去3年70份医药领域受贿判决书：7成与医疗器械相关。用我家人的开支开，2个颈动脉支架花了7万多，虽然医保等开支了大部分，但如果这样下去，恐怕医保也支撑不了

　　6、通过各种私募基金，然后做成一个医疗产品，IPO融资，韭菜买单，投资人退出，本来已经成为商业模式，但IPO就是双面的，华脉泰科一样，现在终止上市，私募基金退出受阻，控制人周女士和私募基金之间一些对赌条款也要恢复，这个年不太好过。

　　华脉泰科终止IPO保荐人是中信证券